꿈을꾸는사람들

개요

기업 이름부터 High Pressure Solution Provider 고압력 해결제공자

HPSP 는 전공정의 후반 공정에서 유전막의 계면 특성을 개선하기 위한 어닐링 장비를 제조하는 업체

동사는 2017 년 풍산의 장비사업부문을 양수하여 설립된 회사로 2006 년부터 풍산이 출원했던 다양한 고압 수소 장비 특허를 보유

동사 장비는 비메모리 반도체에 주로 적용되었으나 메모리 반도체에도 비메모리 반도체 기술이 적용되기 시작하면서 2023년 기준, 메모리 반도체용 장비 매출은 30%

일반적으로 비메모리 반도체는 메모리 반도체에 비해 금속 배선도 많고 회로 선폭도 좁다. DRAM 의 경우 10nm 대가 최신 노드(트랜지스터의 회로 선폭)인 반면 비메모리는 3nm 반도체가 양산될 정도로 차이가 명확하다. 향후 메모리 반도체의
스케일링이 진행될수록 HPSP 장비가 적용되는 공정 비중이 늘어날 것으로 예상된다. 2023 년은 메모리 반도체 소자 업체들의 CAPEX 가 낮아졌기 때문에 비메모리 반도체용 장비 비중이 증가할 것이나 장기적인 성장성은 메모리용 장비가 더 가파를 것으로 전망된다

고압 수소 어닐링 장비 개요

반도체의 집적도가 향상될수록 유전막 두께를 줄여 반도체 성능을 개선하는 방법이 사용됐는데
회로선폭이 10nm 대가 되고 유전막 두께가 1nm 대로 감소하게 되면서 터널링 현상이 나타났다

유전막의 면적과 두께를 조절하는 방법이 한계에 이르자 반도체 소자 업체들은 높은 유전율을 지닌 유전막을 사용하게 되었으며 그게 바로 흔히 알려진 High-k(고유전율) 유전막이다.

100nm 반도체까지는 주로 메탈 게이트가 사용됐으나 반복되는 열처리에 녹는 문제점이 발생하자 도핑된 폴리실리콘이 사용되기 시작했다. 폴리실리콘의 경우 실리콘 기판과 접촉 특성도 뛰어났고, 융점도 1,400 도 이상이기 때문에 게이트로 쓰이기에 적합하다는 평가를 받았다.

이에 따라 폴리실리콘 게이트도 High-k 유전막과 사용하려는 시도가 있었으나 반복되는 열처리로 인해 High-k 유전막과 폴리실리콘이 반응하면서 전기 이동도를 저하시키는 문제가 발생한다. 

결국 High-k 절연막을 사용하기 위해 다시 메탈 게이트를 사용하고 있으며, 이러한 구조를 HKMG(High-K Metal Gate)라고 부른다.

수소는 트랜지스터가 다 만들어진 후에 게이트와 유전막을 뚫고 실리콘까지 도달해 산소 원자가 없어진 자리를 메워주기 때문에 전공정 중에서도 후반 공정에서 사용된다. 일반적인 어닐링 장비는 1 부터 10 단계까지의 전공정 중에 2~3 단계에 적용되는 반면 고압 수소 어닐링 장비는 7~8 단계에서 적용된다. 최초의 수소 어닐링은 6%미만의 저농도 수소를 사용하였으며 600 도 이상의 고온 환경 하에서 공정이 진행됐다. 16nm 이하로 스케일링이 진행되면서 450 도 이상에서 금속이 녹는 문제가 발생해 반도체 공정 상의 공정 온도 제한이 생겼으며, 이에 400 도 이하의 환경에서 공정 진행 가능한 고압 수소 어닐링 장비가 도입됐다

어닐링 공정에서 금속 회로가 녹는 문제가 발생하며 저온에서 공정 진행 가능한 수소 어닐링 장비 도입

연간 순이익 성장 21%로 계산

= 1.21^3 = 1.77

현 PE 32배 판단했을 때 3년 벨류에이션 18배

= 32 / 1.77 = 18.07

현 PE 32배 판단했을 때 5년 벨류에이션 12.3배

32 / 2.59 = 12.35

독점 유지를 가정한

3년 타겟 저평가 벨류에이션 17배 / 3년 적정 평가 벨류에이션 30배 (ASML 참고) / 최대고평가 70~80배

우리는 딱히 어렵지 않은데요?

[실적 관련]

Q. 1Q23에 반도체 장비업체 중 거의 유일하게 컨센서스를 크게 상회한 이유는?
A. 4Q22에 인식 됐어야 했던 매출 중 일부가 고객사 사정으로 이연되었다가 1Q23에 인
식된 부분이 있고, 반대로 2Q23에 인식될 걸로 생각했던 매출이 미리 인식된 것도 있음.
보통 주문 받은 이후 매출 인식까지 6~9개월 정도의 Lead time 존재. 주문 ->조립->내
부테스트->고객사 설치->설치 후 테스트->고객사 확인증(Acceptance certificate) 발송.
확인증을 수령하는 시점에 매출 인식. 1Q23 매출 중 20% 정도가 이러한 시차로 인해 발
생한 것. Normalize 된 매출 기준으로는 약 470억 정도라고 봐야 함

Q. 1Q23 출하 대수와 ASP, 메모리/비메모리 비중은?
A. 분기별 출하 대수는 공개하지 않음. 단가는 작년과 비슷한 수준(30억~50억원)으로 유
지 중. 1Q23 비메모리:메모리 비중은 7:3으로 비메모리가 더 많음. 22년과 비슷

Q. 2Q23 전망은?
A. 시차로 인해 1Q23 매출이 좀 높았는데, Normalize한 1Q23 매출은 470억 정도.
2Q23도 견조할 것 같음. 1Q23 Normalized 매출 대비 많이 감소하는 그림은 아님. Peak
out 우려하시지만 그냥 계속 견조하고, 매출 인식 시점에 따른 차이만 발생

Q. 고객에 따라 장비 단가가 다른 이유는?
A. 고객에 따라 요구 조건이 다르고, 기능과 소프트웨어를 customization하기 때문에 가
격 차이 발생. 고객사마다 조금 더 복잡하게 만드는지, 단순하게 만드는지 차이가 있고,
가격의 차이를 발생시킴

Q. 연간 생산 capa가 40대인데, '22년에서 이연된 매출이 있으면 올해 연간 판매대수는
40대 이상으로 봐야 하는지?
A. 넘어온 물량이 생산 capa에 영향을 주지 않기 때문에 올해 40대 이상도 가능

Q. 수주잔고
A. 수주잔고는 공개하지 않음. 5개월 정도 수준의 Backlog 존재

[고객사 관련]

Q. HPSP 장비를 사용하지 않는 반도체 업체들은 기존 어닐링을 사용하는지, 향후에는 반
드시 고압수소어닐링을 사용해야 하는 것인지?
A. 과거에는 어닐링이라고 하면 전부 고온어닐링을 뜻했음. 기존 어닐링 장비는 TEL, 고쿠
사이 등의 업체가 생산. 우리는 실리콘과 high-K 소재 사이의 계면을 치유하는 화학적 어
닐링. 기존 어닐링과 가장 크게 다른 부분은 3가지. 온도, 고압, 고농축. 농도가 낮은 수소는
덜 위험하고,로직에서 10nm까지는 Thermal Budget이 덜했음. 하지만 10nm 이하 선단공정
에서는 Thermal Budget이 굉장히 타이트하여, 고압/저온으로 된 우리 장비 외에는 대안이
없음. Legacy에서는 아직 고온 장비 써도 무방하지만, 로직에서는 1nm 이하, 메모리에서는
1bnm 이하에서 구조적으로 사용이 어려운 것으로 봄

Q. 기존 고객사 신규 Application향 진입 가능성?
A. Top 3 메모리 업체 중 2곳과 거래 중. 1개 업체는 DRAM, 1개 업체는 NAND만 진입.
메모리 고객 내 타 Application 진입은 신규 진입 대비 용이할 것으로 판단하며, 현재 영업
진행 중
다만 수주하더라도 Lead time이 존재. 신사옥 완공 시점('23년 말)과 메모리 고객들이 다른
Application에도 우리 장비 도입하기 시작하는 시점이 비슷할 것으로 예상

Q. 메모리 고객사 감산 영향으로 오더 영향? DRAM/NAND 현재 고객사 외 새로운 메모
리 고객사 확보 가시적인지?
A. 다행히 1분기 Order Cancel은 없었음. 최선단 노드에 들어가는 장비라 고객들 입장에서
투자 안하기 어려운 것으로 생각 중. 다만 연간 기준으로 메모리 비중은 줄어들 수 있음. 23
년 전체로 놓고 봤을 때는 30% 이하 예상
메모리 Top 3 중 우리가 메모리에 진입하지 못하는 곳으로 영업은 진행 중. 올해 중 진입을
목표로 하고 있긴 한데, 전반적인 메모리 마켓의 업황을 감안하면 내년이 될 수도 있음

[경쟁업체]

Q. 국내 경쟁업체 진입 가능성은?
A. 해당 내용은 기사를 통해서만 확인 중. 국책 과제 진행하더라도 특허로 보호받는 것과
안전 인증, 고객사와의 필드 테스트를 감안하면 아무리 빨라도 4~5년은 걸릴 것으로 예상.
그 동안 우리의 기술도 더 발전할 것
특허와 지적재산권으로 보호 받음. 수소라는 위험한 물질을 다루는 특성상 챔버 설계가 이
중 삼중으로 잠금장치를 걸어야 하는 구조. 우리가 특허 보유한 가장 효율적인 구조를 피해
가기가 어려움
방폭 인증도 시간이 오래 걸림. 수소는 수소폭탄을 만들 수 있을 정도로 위험한 물질. 각국
정부에서 이런 위험 물질에 대한 요구조건이 모두 다름. 한국, 미국, 일본, 대만 다 안전에
대한 확신 받지 못하면 판매 불가. 전부 받는 데 최소 2년은 걸림.
고객과 필드 테스트해서 납품 과정까지도 짧게는 1년반, 보통 2년 이상 소요됨

Q. 국내 경쟁업체는 특허 회피할 수 있고, 방폭 인증은 5개월 정도라고 언급. 차이가 있는
이유는?
A. 작년 8월에 특허 낸다고 신청을 했던 것으로 인지하고 있는데, 신청 이후 보통 심사까지
1년 정도 걸림. 특허 회피가 가능하다면 3개월 내로 결과 확인하실 수 있을 것. 만약 장비
실물이 시장에 나온다면 우리가 대응 가능한 영역이나, 아직까지 본 게 없으니 대응 가능한
부분이 없음

Q. 국내 경쟁업체가 고객사와 테스트를 진행 중이라고 하는데, 고객사로부터 단가 인하 압
박 존재하는지?
A. 고객사 입장에서는 당연히 가격 등에 대한 불만 있을 수 있음. 우리 장비가 비싼지의 여
부를 떠나, 고객사 입장에서는 늘 단가 인하를 원함. 다만 1Q23도 높은 영업이익률을 달성
했는데, 이는 단순히 우리 장비가 독점이라서보다는 사용 시 고객에게 충분한 benefit을 제
공할 수 있기 때문

Q. 외국에서 기존 고온어닐링 장비 생산하던 업체가 고압어닐링 시장에 진입할 가능성은?
A. 진입장벽은 외국 업체에게도 똑같이 존재. 다만 조금 다른 점은 외국 대형사는 우리의
특허를 피해서 만들 정도의 기술력과 자본력이 있는 것으로 판단.
중요한 건 의지. 고압수소 어닐링 TAM이 사실상 우리 매출인데. 몇천억 수준. 해외 업체는
기존 어닐링 장비 판매로 그보다 훨씬 크게 버는데, 이 정도 사이즈의 고압수소어닐링 시장
진입을 위해 몇년간 리소스 투입할지에 대한 의구심은 있음

[Oxidation 장비]

Q. HPO(High Pressure Oxidation) 장비 인증 진행 상황은?
A. 1개의 대형 고객사와 개발 진행중이며, 연말까지 인증 목표. 발주는 빠르면 내년 초.
Lead time 감안하면 매출 발생 시점은 빠르면 '24년 하반기.
다른 고객사에서도 Approach는 하는 중이지만, 현재는 한 곳의 대형사와 진행중. 그런데
그 고객사가 영향력이 커서, 해당 고객사에서 사용하면 여기저기서 다 쓸 것으로 예상

Q. 칩메이커 한 곳과 함께 개발해도 고객사 확장이 가능한 건지?
A. 확장 가능. 같이 개발했다고 Binding되는 구조 아님. TAM 전망이 어렵지만 어닐링 대
비 2배 이상 크기의 시장으로 보고 있음

Q. 고압 Oxidation 장비는 신공장에서 생산하는 것인지? 어닐링 장비와 라인이 별도로 진
행돼야 하는 것인지?
A. 하나의 라인에서 어닐링, HPO 모두 생산. 외형은 어닐링 장비와 동일하고 내부 컴포넌
트 구성이 다른 것

Q. GPM이 높은데 HPO도 유지가 가능할지?
A. 고마진 유지에 도움 된다고 봄. Product Mix 개선

Q. HPO 잠재적 경쟁사는?
T사과 A사에서 고온 산화막 장비는 생산하는데, 우리는 고압을 이용하는 방식이고 적용처
가 다름. 산화막 장비 시장을 대체한다기보다 니치마켓을 새로 개척하는 것

[기타]

Q. 원 특허자인 포스텍 황현상 교수님과의 관계?
A. 황현상 교수님은 고문 역할로 자문 제공해주고 계심. 오랫동안 협업해온 관계. 기술 이
론을 황현상 교수님이 정립하신 게 맞는데, 구체화된 IP는 우리가 보유. 캘리포니아 지사에
있는 마뉴엘 스컬 리베라가 이중 챔버 구조나 장비 inventor. 말씀하신 논문 보시면 황현상
교수님 밑에 마뉴엘 이름도 있음

Q. 대주주 전략?
A. 25년 1월까지는 락업. 그 이후에 대주주 전략은 우리도 모름. 말씀드릴 수 있는 부분은
대주주가 사모펀드이신데, 일반적인 사모펀드와는 조금 성격이 다름. Buy & Sell에 집중하
는 사모펀드 대비해서 우리 대주주는 Tech-driven. MIT 박사 출신 다수. 일반적인 사모펀
드의 Exit 전략과 조금 다를 수 있음

Bit Digital

 . Golden Bull Limited에서 Bit Digital로 9월 14일 회사명 변경.

 . 20년 12월 4일 Bitmain으로부터 Antminer S17+ 7025대, Antminer T17 9110대, Antminer S17E 195대, Antminer S17Pro 32대, Antminer S19Pro 105대

 . MicroBT로부터 Whatsminer M20S 1429대, Whatsminer M31S 100대를 구매하였음.

 . 이러한 코인채굴 컴퓨팅은 2020년 12월에 중국 쓰촨성에 완공될 예정이라고 발표.

- 20년 3분기

 . 비트코인 채굴 수익은 790만 달러,

 . 비트코인 채굴 개수는 3분기 739.51개 20.1.4일, 31,000달러를 감안하면 2,290만달러로 채굴 수익이 3배 증가

  .. 비트코인 3만 달러 기준, 기대하는 채굴수익은 연 9000억 달러를 예상.

  .. 시가총액 10조 달러를 감안하면.. 다소 높은 가격으로보임, 더 비싼 코인 수익을 기대하거나 퍼포먼스 증가 기대 필요

 . 3분기 기준 순이익은 0달러, 이전 P2P 렌터카 사업을 처분하며 100만 달러 이익.

- 20년 9월 1일 처음으로 MicroBT사의 M21 채굴기 100대로 시범운영.

 . 2분기에 비트코인 채굴수익으로 70만 달러를 기록, 획득 코인 수는 74.72개였음.

 . 2분기~3분기까지의 코인 수익은 840만 달러라고 발표

 . 2분기~3분기까지의 코인 운영 손실은 179만 달러라고 발표

  .. Operating cost ratio는 22.6% / Mining Margin은 77.4%가 됨.

20년 9월 30일 해시율은 1,250Ph/s에 도달했다고 발표, 12월 4일 채굴기를 통해 총 1003.5Ph/s 해시율을 올렸다고 함.

 : 네트워크 해시 2,253.5Ph/s

COVID-19가 종료되면, 이전에 철수한 P2P 렌터카 사업을 다시 시작할 예정이라고 함.

 *Ph/s : Peta-has per second

-이력

20년 4월 8일, 홍콩 본사의 XMAX Limited 인수 (아래는 XMAX 영상)

20년 9월 1일 처음으로 MicroBT사의 M21 채굴기 100대로 시범운영

3분기에 구매한 20년 11월에 M21 채굴기 2000대는 11월에 미국으로 배송되었고, 12월말까지 Compute North에서 호스팅 예정

1월 4일 기준, Antminer S17+ Profit

1월 4일 기준, Waatsminer M20S Profit

전반적으로 현재까지는 국가주도 발전사업, 향후 어떻게 발전될지는 지켜보아야 할 듯.

단기적으로는 국내 새만금 프로젝트가 주목되며,

20년 초에 현대에너지솔루션 IR에 문의한 결과는 새만금prj 가이던스는 포함하지 않은 걸로 확인

http://www.polinews.co.kr/news/article.html?no=459426

https://www.enewstoday.co.kr/news/articleView.html?idxno=1359606

단기적으로 기대되는 기업은 Enphase Energy(3번째 영상), 이미 기업주가는 반영된 상태

그리드패리티에 대한 전반적인 설명.

가격경쟁력 측면에서 화석연료 가격과의 Diff.가 중요.

중국 태양광 폴리실리콘 웨이퍼/셀/모듈 기업 : GCL Poly Energy, 다초뉴에너지(Daqo), 통위Tongwei), 융기실리콘자재(Longi), 징코솔라(JinkoSolar), 중환반도체

미국 태양광 마이크로 인버터 : 엔페이즈에너지(ENPH), 솔라에지테크놀로지(SEDG)

미국 태양광 설치사업 : 선파워(SPWR)

한국 태양광 퓨어기업 : 현대에너지솔루션

대표적인 애플 테마주, LuxShare

비리비리(Bilibili)는 중국 젊은이의 대표적인 온라인 사교공간이다. 2007년 첫 2차원 문화공간 사이트로 AcFun이 출범했으나, 후발주자인 Bilibili에게 역전당했다.  
[출처: 중앙일보] 중국을 사로잡는 2차원 경제는 무엇?

. 비리비리의 성공과 전략

1. 중국의 동영상 플랫폼들이 특정 지역과 연령대를 공략.

2. 애니메이션 덕후를 위한 컨텐츠라는 특성

 . 2010년 중반쯤 중국 내에서 이 사이트가 화제가 된 건 바로 일본 애니메이션 판권을 통째로 구입.

 . 왠만한 방영중 애니메이션의 판권을 사왔으며, 지속적으로 방영 종료된 애니메이션 판권도 사들이는 중.

 . 텐센트 등 사이트에서도 광고가 있다는 것만 제외하면 애니메이션이나 드라마를 무료로 볼 수 있었지만

   2010년대 후반부터는 서서히 유료화의 폭을 넓혀가며 불법공유 사이트를 압박해서 힘들어진 상태.

   덕분에 비리비리는 중국 덕후들이 모여드는 계기가 된 강자 사이트가 되었다.

 3. 텐센트, 비리비리의 2대 주주가 되다. 12.3%의 지분 보유

  . 텐센트, 中 최대 애니 '비리비리' 3600억 투자

  . 주요 주주는 텐센트, 타이거 글로벌매니지먼트, 웰스파고, JP모건, 블랙락

 4. 최근엔 1300억원(8억 위안)에 롤드컵 결승 독점 중계권을 계약

 5. 게임 및 애니메이션 컨텐츠를 통한 매출 확보가 주 수입원이었으나,
    최근엔 사업다각화를 통해 중국의 게임 제한 이슈에서 게임 비중을 줄이는 모습을 보이며 긍정적 요인을 보임.

. 정회원제를 통한 사업 확장

 1. 탄막 사용의 제한 : 일반사용자는 20글자, 정회원은 글자 수 제한이 없으며 채색탄막이나 고급탄막 사용 가능.

   . 탄막? : 영상안에서 흘러가는 자막을 속칭하는 용어

 2. 탄막의 권한 차이 및 레벨에 따라 영상 로딩 속도의 변환.

 3. 정회원만 MAD 및 MMD 영상에 댓글 달기 가능.

 4. 게임분야에서는 소녀전선, 음양사, 요리차원, 붕괴3, 벽람항로 등을 프로듀싱 및 서비스.

  : 최근엔 벽람항로나 명일방주와 같은 게임을 중국 내 비리비리를 통해서 서비스하는 유튜버도 생겼다.

[Youtube]

[Youtube]

. 사이트 분야 카테고리.

 a. 동화 : MAD무비(2차원 컨텐츠를 음악에 맞춰 짧게 편집한 영상)와 MMD(게임 캐릭터가 춤추는 댄스영상)

 b. 애니메이션 : 

 c. 음악 : 중국인들이 직접 작사 작곡한 아마추어 음악가부터 애니 OP, ED, OST 포함하여 악기 연주등 다양하게 업로드한다.

 d. 춤 : MMD 영상을 따라 춘 민속무용, 힙합, 비보이 등 춤 관련 영상들은 여기 다 올라온다.

 e. 게임 : PC, Online, 리듬 등 분류된 게임이 올라온다.

 f. 과학기술 : 과학기술에 대한 얼리어덥터들의 카메라, 스마트폰 체험기나 인터넷 강의 등이 업로드된다.

 g. 생활 : 유머, 일상, 음식, 동물 등 다양한 일상물들이 업로드된다.

 h. 귀축 : 온갖 약 빨고 만든 영상들이 올라오는 곳.

 i. 유행 : 화장부터 헤어스타일, 패션, 악세서리 등 외모에 관련된 것들이 업로드된다.

 j. 광고 : 유저들이 광고를 올려서 따로 메뉴를 만들어 올리도록 유도하고 있다.

 k. 오락 : 연예게 관련 영상들.

 l. 영화/드라마 : 영화 드라마. 한드, 일드 일부도 상당히 많다고 함.

 m. 광장 : 비리비리가 주최하는 이벤트와 서비스 게임들이 있음.

 n : 생방송 Live

[비리비리 사이트]

[펑티모, 비리비리에 오다]

 . 19년 9월 30일, 도유TV(DoutuTV)에서 마지막 방송 이후, 19년 12월 23일 비리비리에서 펑티모가 첫 생방송을 시작했으며, 이 때부터 비리비리 트래픽이 급증하기 시작했다.

 . 시간은 한국시간 밤 12시 20분을 기록하고 있었으나, 실시간 시청중인 회원은 351만명이었다. (역시.. 중국은 뭘해도..)

 . 1월 4일 기준으로, 구독자 수는 1억 1700만.

한국 게임 스트리머 대도서관 구독자가 179만명인 것을 감안하면

실시간 시청자 수 351만명은 어마어마했다.

[펑티모가 오기 전, 비리비리 1위 BJ 게임 스트리머]

 . 펑티모가 오기 전부터 비리비리 1위인 BJ, 시간은 한국시간 밤 12시 40분을 기록하고 있었으나, 시청자 수는 62만명을 기록하고 있었다.

[비리비리 2019 Glory 올스타게임즈 대상방송]

 . 게임 및 애니메이션을 포함한 오타쿠 문화를 선도하는 사이트로써 역시 올스타게임즈 영상이 가장 핫 했다.

 . 20년 1월 5일 저녁 8시 기준으로 실시간 98만명을 기록하고 있었다.

[Youtube와 Bilibili의 추세] by Google Trend

 . 아는 사람도 알 수 있겠지만, 최근 유튜브의 사이트 트래픽은 지속 하락중에 있다.

 . 그에 비해 비리비리는 중국내에서 2016년을 기점으로 트래픽 상승세에 돌입하고 있음을 알 수 있다.

[비리비리 주가 차트, 일봉]

 . 추세돌파, 전 고점 저항 맞고 조정.

[손익계산서]

[대차대조표]

[현금흐름표]

OLED로 가장 큰 수혜를 받을 기업

 . 유니버셜 디스플레이(symbol : OLED)

  : OLED 핵심 소재인 인광 재료의 원천특허 보유로 재료 설계, 생산, 공급 독점

  : 능동형유기발광다이오드(AMOLED) 디스플레이 생산과 판매 관련 특허 보유

  : 삼성디스플레이의 OLED 디스플레이 생산이나 판매가 늘면 로열티 규모도 증가하는 구조

  : 삼성디스플레이 영업이익의 5%를 UDC 한 업체에 로열티로 지급하는 상황 (17년 기준)

  : 그 외 LG디스플레이, 중국의 BOE 등 모든 OLED 업체는 모두 UDC에게 로열티를 제공.

. 기사 첨부 19년 5월

. 그 외 기사. (18년 2월 기사, 2022년 말까지 계약)

 : 삼성디스플레이, UDC와 OLED 로열티 재계약

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OLED 소재분야를 선점하는 기업은 독일의 머크, 미국의 다우케미컬과 
일본의 이데미츠코산, 그 외 스미토모 케미컬

국내 OLED 소재 재료 공급망

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a. 삼성디스플레이의 경우 협력사 계약시 PO(구매주문서)가 나오면 전체 장비 대금의 30%를 지급하고, 장비 납품을 완료하면 60%, 향후 장비 확인을 한 뒤 나머지 10%를 지급하는 것으로 알려져있음. 

b. 수주액 대비 기업 매출액은 DRAT 공시 참고바람. 

c. Major 업체 위주로 뽑았으며, 중국향 Display 특히 OLED Capex가 19년 하반기 본격적으로 유입 확인되고 있으며 중국의 Minor 투자도 많음. 

d. LG, Star(중국), 천마마이크로(중국), HKC(중국), Infintech(중국) 등등.. 은 제외하였음.

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에스에프에이 (가능성)

 . 7월 비지녹스 중국향 

 . 8월 BOE 중국향

힘스 

 . 12월 비지녹스 중국향 

 . 12월 삼성디스플레이 

원익IPS 

 . 10월 비지녹스 중국향 

 . 12월 삼성디스플레이 

HB테크놀러지 

 . 12월 삼성디스플레이 

AP시스템 (가능성)

 . 9월 비지녹스 

케이맥

 . 12월 비지녹스 중국향 

 . 20년 1월 삼성디스플레이 

선익시스템 

 . 8월 삼성디스플레이 

제이스텍 

 . 10월 삼성디스플레이 

영우디에스피 

 . 8월 BOE 중국향 

 . 8월 삼성디스플레이 

 . 12월 삼성디스플레이

로체시스템즈 

 . 12월 삼성디스플레이 

참엔지니어링 

 . 12월 삼성디스플레이

에프엔에스테크 

. 12월 삼성디스플레이

파크시스템스

. 12월 삼성디스플레이

필옵틱스

. 12월 삼성디스플레이

삼성디스플레이와 MOU(공동기술개발) 계약 체결 

 . 아이씨디, 힘스, 원익IPS, 예스티, HB테크놀러지, 제이스텍, 필옵틱스, 이오테크닉스 , 엘오티베큠

. 초고순도 과산화수소 외 반도체 소재 중간품 등으로 한솔케미칼도 지켜볼 종목

미국 전자 서명 서비스 플랫폼 기업 도큐사인입니다.

미국 부동산 시장의 경우, 대부분의 서류 작업이 온라인 문서 관리 플랫폼을 통해 이루어지고 있어 일반인들도 쉽게 체감할 수 있을 정도이며, 수요자와 공급자가 서로의 의견을 교환하고 거래를 발생시킬 수 있는 온라인 공간이 플랫폼 비즈니스 모델의 주요 특징.

2018년 기준.

도큐사인은 현재 180여개 국가에 진출하여 유료 구독 플랫폼으로 40만의 유료 가입자를 확보.

이들로부터 발생되는 월 정기 구독료를 주요 매출로 인식중입니다.

마이크로소프트, 오라클, 비자, 버라이즌, 컴캐스트, 세일즈 포스 등과 기업들이 도큐사인의 플랫폼을 이용중.

미국 온라인 문서 관리 플랫폼 시장에서 도큐사인의 점유율은 약 70%

이 중, 전체 매출의 83%가 미국에서 발생.

클라우드 컴퓨팅 관련 소프트웨어 기업인 어도비 시스템즈가 주요 경쟁자로 언급되나, 점유율은 도큐사인이 높은 편.

매출액증가율이 매 년 평균 35%를 달성중이며, 19년은 매분기 평균 40%의 매출액증가율을 보임.

이 매출 중 이익률이 75%에 달함.

투자가 활발한 상태이며 고성장 산업/기업답게 아직은 현금 확보가 미흡한 점이 있으나,

미국 시장을 점유한다는 점에서 긍정적으로 평가.

높은 부채비율과 ROE -309% 및 ROA -38%를 기록, EPS 증가율은 19년 처음으로 754% 상승을 달성.

- 총 자산

- 총 수익

- EBITDA

- EPS

- DocuSign VS S&P500 : Performence Return

1. 광산 - 제련업의 시대 : 2016 ~ 2018년

2. 2차 전지 소재의 시대 : 2020 ~ 2024년

3. 2차 전지의 시대 : 2022년 ~ 2025년

4. 전기차 시대의 도래 : 2024년 ~ 2027년

5. 폐배터리 재활용의 시대 : 2027년 ~

NYSE : 뉴욕거래소

EUR : 런던거래소

OTC : 장외시장

1. 광산 - 제련업

 . 브라질의 발리(Vale.NYSE) : 브라질 최대 채광 기업, 브라질 시가총액 2위.

 . 노릴스크 니켈(NorNickel.OTC) : 전 세계 팔라듐 35% 및 니켈과 코발트를 대량 생산하는 러시아 업체.

 . 글렌코어(GlenCore.OTC) : 영국-스위스의 다국적 광업 회사, 니켈과 코발트도 공급하는 세계 최대 광산 업체

 . 앨버말 코퍼레이션(ALB.NYSE) : 세계 최대 리튬 생산 4대 업체 중 하나, 화학처리를 통한 수산화리튬 생산.

  .. 락우드(ROC.NYSE) : 앨버말에 인수.

 . 칠레화학(SQM.NYSE) : 세계 최대 리튬 생산 4대 업체 중 하나

 . 탈리슨리튬(Talison.OTC) : 세계 최대 리튬 생산 4대 업체 중 하나

 . FMC Corp.(FMC.NYSE) : 세계 최대 리튬 생산 4대 업체 중 하나

  : url1 : '세계 2위' 칠레 리튬기업, 결국 중국 손에 넘어갔다

2. 2차 전지 소재

 - 국내

  . 동박산업(음극재)

     .. 두산솔루스

     .. 일진머티리얼즈

     .. SKC(KCFT)

  . 리튬염(양극재) 

    .. 천보

 - 일본

   . 니폰덴카이(Nippon Denkai)

   . 후루가와(FURUKAWA.5801) : 음극재

   . 히타치화학공업(Hitachi Chemical.4217) : 음극재

   . 니폰카본(Nippon Carbon.5302) : 음극재, 비중작음

   . 미츠비시 케미칼 홀딩스 (Mitsubishi Chemical Holdings.4188) : 양극재

   . 우베(Ube Industres.4208) : 양극재

 - 대만

  . 장춘그룹 (chang chun group, 600697)

 - 중국

  . 영파삼삼(Ningbo Shanshan, 600884)

  . 와슨(Wason)

  . BTR Energy

 3. 2차 전지

 - 국내

  . LG화학

  . 삼성SDI

 - 일본

  . 파나소닉(Panasonic)

 - 중국

  . 비야디(BYD)

  . 컨템퍼러리 암페렉스 테크 (CATech, 300750)

   .. CATech :  http://blog.daum.net/kmozzart/14136
 url1 : 잽도 안되던 이 회사, CATL 순식간에 전기차 배터리 세계 1위… 그 뒤엔 중국 공산당 있었다

 5. 폐배터리

 - 국내

   . 에코프로비엠

 - 벨기에-다국적

  . 유미코아(Umicore.OTC)

 - 중국

  . GEM

선난써키트 : 중국 최대 인쇄회로(PCB)기판 제조업체

PCB? 그게 무엇인가?

 : 절연기판 위에 전기적 신호를 전달할 수 있는 도체(보통, 구리)를 형성시킨 것으로 전자부품 탑재 시 전기회로를 구성하여 작동함.

 : 절연판 위에 구리 등의 동박(Copper Foil)을 부착시킨 다음, 배선에 따라 식각하여 필요한 회로를 구성하고 회로간 연결 및 부품 탑재를 위한 홀(Hole)을 형성하여 만든 회로 기판

선난써키트 손익계산서

비율

세계 PCB 시장 규모 - 2018년 기준

- 지역별 생산 순위(%) : 중국(46.3)→한국(13.3)→대만(13.0)→일본(8.9)
- 업체별 생산 순위(%) : 대만(31.4)→일본(23.1)→한국(15.4)→중국(11.0)

PCB의 용도

표 출처 : 한국전자회로산업협회

국내 PCB 산업구조

에스에프에이

삼성테크윈(전 한화테크윈)에서 물류사업부로 분할된 후 반도체와 디스플레이 장비 업체로 확장

 : Display, 물류, 반도체, 태양광 등 하이테크 장비는 모두 하는 대한민국 최고 장비업체의 모 회사정도로 정리.

사업부문

 . 사실상 안 하는 부문이 없는 다기능 업체, 물류분야를 다루는 업체는 국내 유일하지 싶다.

매출비중

 . 매출비중을 보면 반도체사업부문은 SFA반도체가 담당하니, SFA반도체를 보면 될 것이고, 사실상 매출액대비 영업이익을 많이 거두는 곳은 역시 물류시스템 부문, OHT 및 Stocker와 Vehicle, Buffer Module 사업을 긍정적으로 보고 있음.

중국의 OLED 향 발주 업체 중, 수혜주 중 하나

최근 물류 분야의 사업분야 확장

 . 아성다이소에 물류자동화시스템 공급 계약.

에스에프에이 자손 - SFA 반도체

반도체 공정 중, 후공정(Back-end) 설비 중, 테스트 및 패키징 업체.

 : 가공된 Wafer의 테스트 및 패키징을 수행.

 . 테스트 : 쉽게 이해하자면, 반도체에 특정 전기 신호를 보내서 잘 전달되는지 확인하고

 . 패키징 : 외부의 충격에 견디도록 성형하여 물리적 기능과 형상을 갖게 제품화.

주요 원재료

 : 주요 원재료 중, 가장 높은 비중은 PCB기판, 주요 매입처로는 심텍이나 대덕전자, 삼성전기 등.

 이 중, 심텍과 대덕전자는 반도체 패키지용 서브스트레이트가 주력.